狂撒1000亿三六零浴火重生！

  2024年11月26日，搭载最新纯血鸿蒙体系的“最强Mate”正式露脸，华为商城预定购买人数超335万，绝无仅有的AI体会更是让咱们顾客连连称奇。

  而到2024上半年，国内AI浸透率仅为10%-20%，估计2026年国内AI浸透率加快上升，将带动1600亿相关工业的开展。

  可以看到，AI全渠道龙头科大讯飞、电力新秀国电南瑞、华为铁伙伴润和软件都借这把“火”进入生长快车道。

  红衣教主周鸿祎的一句话成功将AI这把“火”引到三六零上，易方达、华泰、嘉实等明星基金纷繁抢筹，让沉寂已久的三六零市值暴升，再次到达1000亿。

  目前商场给出的预期确实很达观，但公司成绩上的反差也不由让投入财物的人心头一紧。

  三六零确实有过光辉的时间，2018年刚上市时，公司营收高达131亿，净赢利打破35亿，市值更是一度飙到1600亿，碾压其时的金山工作、科大讯飞，稳坐互联网头把交椅！

  但之后成绩比年下降，2022年公司直接亏本22亿，一直到本年前三季度公司仍旧亏本近6亿，净赢利同比下降57%。

  这种商场和成绩的反差并不是个例，A股中长江电力、常山北明、四川长虹都有过相似的逻辑，差异就在于有的能顺势“升咖”，有的兜兜转转仍是回到了原点。

  三六零最初凭仗免费的360杀毒软件快速打垮同行，2019年公司PC端安全商品商场浸透率超97%，均匀月活泼用户超5亿。

  “最不济，你电脑上要有个360”，其时盛行的这句话足见三六零江湖位置之高。

  但软件免费就从另一方面代表着它不挣钱，从下图可以精确的看出，公司最挣钱的事务是网络广告，便是咱们在阅读网页时常常蹦出来的弹窗。

  2019年互联网广告贡献了97亿的营收，占比75.78%，但到了2024前三季度，这项事务的营收只要20亿，占比也下降到了55%。

  并不是三六零的商场浸透率降低了，而是商场变了，现在互联网广告的盈余在移动端，在短视频范畴，就连金山工作都在2023年底叫停了PC端的广告事务。

  三六零创始人周鸿祎是个喜爱测验的人，一直在带领三六零测验转型和开展第二曲线年C端广告事务初见颓势时，公司就开端进入B端事务，做政企相关的安全项目，可是这与C端事务的玩法相差太大，直到2023年政企事务的收入也仅有17亿，与该范畴龙头奇安信

  差了将近50亿。有意思的是奇安信2019年之前便是三六零的控股企业，但周总为了取得流动资金把奇安信卖了，就这样，“小弟变强敌”，三六零的政企事务开展越发困难。

  智能硬件是公司寻觅的第二添加曲线，尽管也研制出了家庭防火墙、扫地机器人等小爆款。

  就这样，三六零最挣钱的互联网广告事务风口已失，第二添加曲线政企事务和智能硬件未达预期，公司营收继续下滑！

  一般咱们看的是公司的归母净赢利，但考虑到三六零的周总是个“出资爱好者”，公司每年由于投财物生的非常常性损益

  扣非净赢利更能代表公司首要经营事务的盈余状况。看下图，公司2019年归母净赢利大涨并不是实在的成绩好转，仅仅由于公司出售奇安信股权得到的29.86亿出资收益

  2023年和2024前三季度公司赢利总算有了扭亏的痕迹，但公司对合资经营企业（首要是哪吒轿车）的出资又别离亏本6.5亿、4亿

  在出资和转型这条路上，周总和三六零尽管以雷军和小米为方针，但命运总是差了那么一点点。

  并且2022年之后公司添加的销售费用和管理费用并不是去扩展商场，推行公司事务了，而是去发工资了，2023年三六零人均年薪高达22.59万

  金山工作、科大讯飞、用友网络。高于同行的薪酬并没有相同高的成绩反应，这一点让人隐晦。

  但三六零很好的一点便是家底扎实，换句线前三季度公司在手资金远超同行，2024前三季度在手货币资金高达238亿，

  并且公司在研制上舍得投钱，近五年公司研制费用率高达42%，年均研制费用总额超30亿，远高于同职业的金山工作，这一点是值得必定的。

  欲渡黄河冰塞川，将登太行雪满山！三六零作为旧日互联网职业巨子，在“网红企业家”周鸿祎的带领下，近两个月来商场重视度极高，市值重回1000亿高点。

  但随着互联网广告盈余渐退，新事务转型困难，净利率终年飘绿，成绩上再难康复往日光辉。不过，稳健的现金流和高研制投入是公司的一个亮点，希望能协助三六零借AI这把“火”完成成绩和估值真实的浴火重生！